2020年是中国保税船用燃料油市场发生实质性改变的一年。低硫化趋势下，燃料油出口退税政策在2月1日正式实施，随后我国生产的低硫船用燃料油产品，正式纳入出口许可证管理货物，并实行出口配额管理制度。

　　在相关政策的支持下，上半年中国保税船燃市场整体变化明显，主要表现为：国内炼厂低硫船燃产能突飞猛进，扭转进口依赖局面，低硫燃料油期货助力燃料油市场异军突起。

供油水平提升

　　据统计，1-6月份国内低硫船燃总产能在1310万吨水平，其中实现低硫船燃生产/混兑及出厂的炼厂共计28家，中石化和中石油产能占比分别在47.8%和18.3%水平。

　　上半年，国内炼厂积极响应低硫船燃的生产要求。首次实现低硫保税用重质船用燃料油生产并完成出厂的炼厂有长庆石化、华北石化、胜利石化、长岭石化、九江石化、浙江石化、中油高富等，同时仍有其他炼厂完成了试生产任务。另外各大炼厂也在积极扩大低硫船燃产能，例如高桥石化、镇海炼化、金陵石化等有扩产能项目改造完成。

　　有分析认为，首批出口配额的下放，刺激了产量提升。自2月份开始燃料油出口退税政策实施，3月份中国炼厂实现了规模化生产，并在6月份达到82.5万吨水平。

　　业内专家指出，第一批燃料油出口配额集中在中石化、中石油、中海油、中化和浙石化炼厂，共计1000万吨。首批燃料油出口配额，基本符合目前国内炼厂低硫船燃的产能布局情况，而后续配额的发放或将根据目前各个炼厂的生产及出口情况再做调整，所以当前各炼厂正通过积极生产去争取更多市场份额。

　　从产能分布情况来看，浙江和广东地区的产能分别都在300万吨以上，辽宁地区产能在200万吨以上。另外，山东地区的产能在100万吨以上。其他沿海及内陆地区布局低硫船燃产能均在100万吨以下。

　　此外，保税船供油消费品种变化明显。作为2019年中国保税船供油市场的主要消费品种--高硫船用燃料油，2020年以来，其销量下滑明显。上半年保税高硫船燃消费量在29万吨左右，仅占保税船供油量的4%。低硫船燃和MGO的消费占比分别为85%、11%。低硫船燃成为中国保税船燃的主要消费品种。

扭转进口依赖局面

　　据海关数据，今年1-5月，中国船用燃料油出口量超过510万吨，同比增长87万吨。保税船燃销量逆势增长主要得益于政策红利的下放以及中石化、中燃积极布局保障低硫资源供应稳定，打破了国内保税船用油长期依赖进口的局面。

　　据不完全统计，全球船用油消费量约2.8亿吨/年，主要集中在亚太地区。其中，亚洲地区船用油消费量占全球总量的64%，新加坡船用油消费量近5000万吨左右，占全球总量的1/ 6，长期位居全球第一，中国船用油消费的全球占比在7%左右。

　　在低硫化背景下，中国保税船用燃料油资源从传统单一依靠进口模式，向“进口+混兑+生产”多渠道来源模式转变。2020年国内炼厂开启规模化生产低硫船燃，传统供需格局被打破，上半年中国保税船燃增速超过新加坡。

　　今年上半年，新加坡燃料油库持续处于高位，受原油价格下跌影响，新加坡低硫燃料油价格跟跌明显。专家表示，自3月中国规模化自主生产低硫船燃以来，新加坡与中国的低硫船燃价差大幅收窄，二季度中国保税船用油均价在265美元/吨，比新加坡低3美元/吨。价格优势吸引更多境外船只停靠中国港口加油，利好保税船燃业务发展。

　　舟山口岸今年上半年实现低硫燃料油出口近60万吨，保税船用燃油加注量保持小幅增长，实现保税供油200.7万吨，同比增长5.85%。专家表示，今年以来，舟山政府出台系列优惠政策和创新举措使得舟山保税船用燃料油供应蓬勃发展。上半年，舟山口岸实现自主生产低硫燃料油出口近60万吨，为保税供油提供了强有力支撑。

期货上市为保税船燃供需带来新变化

　　7月29日，数据显示上海期货交易所燃料油期货仓单约49万吨左右。LU2101合约与FU2101合约价差为561元/吨，较上一交易日上涨4元/吨。6月22日，低硫燃料油期货在上海期货交易所成功上市，首日涨幅达9.76%，成交金额34.41亿元。

　　中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，低硫燃油期货的上市是石化产品期货领域的一件大事，也为中国期货市场国际化迈出了重要一步。“我国是燃料油生产和消费大国，限硫令的实施，给国内炼油企业带来新的挑战和新的机遇。随着国内出口退税政策落地实施，国内炼厂低硫燃料油生产供应意愿强烈。”傅向升说。未来两年内，国内低硫燃料油产量将占到全球市场消费量的30%。

　　中国石油国际事业有限公司总经理赵勇认为，低硫燃料油期货的上市，有利于推动我国低硫燃料市场的长期稳定健康发展，有助于提升我国在全球船用油加注市场的份额。

　　还有专家认为，低硫燃料油期货的推出，为国内炼厂提供了有效的市场参考价格和套期保值工具，有助于国内炼厂规避远期价格风险并更加专注生产经营。期货与现货的有机结合，将进一步释放国内低硫燃料油产能，为国内保税船加油市场提供资源保障，提升我国保税船加油市场的全球竞争力。

　　此外，从定价话语权的角度来看，低硫燃料油期货是国际化品种，将会引进国际投资者来参与交易，有利于提高我国在国际船用油市场的定价权和话语权。

　　专家们表示，低硫燃料油已经取代高硫燃料油成为最主要的船用燃料品种，但是市场尚未形成统一的低硫燃料油基准价。低硫燃料油期货合约，及时适应了我国船供油行业的发展需要，能够增强我国保税船燃行业定价话语权，促进我国清洁低碳、安全高效的能源体系的构建。

　　有分析认为，低硫燃料油期货合约，及时适应了我国船供油行业的发展需要，也有利于航运企业和船供油公司积极利用低硫燃料油期货合约进行套期保值，更好地满足燃料油产业链企业的风险管理需求，增强我国保税船燃行业定价话语权，促进我国清洁低碳、安全高效的能源体系的构建。

　　2020年，中国的保税船燃市场正经历着前所未有的变化，从资源供应、供油效率、配套服务各个层面都有改观和提升，随着下半年，中国炼厂产能的进一步释放，中国保税船燃市场发展将出现更好的发展空间。预计2020年全年中国保税供油量可至1500-1600万吨水平，达到历史最高水平。此消彼长之下，中国保税资源进口量将逐步下滑，预计中国全年保税船燃进口量将下降至900万—950万吨。